Với 55% thị phần nội địa, dư địa tăng trưởng tiếp theo của Điện Máy Xanh (DMX) nằm ở đâu?

Nắm giữ hơn một nửa thị phần điện máy Việt Nam là nền tảng vững chắc để Điện Máy Xanh khai thác những dư địa tăng trưởng vượt trội phía trước. Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) không chỉ dừng lại ở mục tiêu huy động vốn, mà là cột mốc khởi đầu cho chiến lược chuyển dịch mô hình sang chuỗi dịch vụ khép kín và kiến tạo những động cơ tăng trưởng toàn cầu mới.

Tại tọa đàm “Dinsights tháng 6: Cơ hội đầu tư IPO DMX” do Công ty Chứng khoán VNDirect tổ chức, ông Đoàn Văn Hiểu Em – Thành viên HĐQT MWG kiêm Tổng Giám đốc Điện Máy Xanh (DMX) đã có buổi chia sẻ sâu sắc cùng ông Nguyễn Vũ Long (Tổng Giám đốc VNDirect) và bà Phạm Thị Bích Ngọc (Trưởng phòng Phân tích Tiêu dùng Bán lẻ).

Trải qua hành trình 20 năm gắn bó – từ một nhân viên kế toán đến người 'thuyền trưởng' chèo lái doanh nghiệp, ông Hiểu Em đã thẳng thắn phác họa những trụ cột tăng trưởng vững chắc và tầm nhìn dài hạn của DMX. Trước câu hỏi mang tính cốt lõi từ thị trường: 'Vì sao DMX chọn thời điểm này để IPO?', câu trả lời của vị CEO không nằm ở những con số tài chính thuần túy, mà đến từ một tư duy chiến lược và triết lý kinh doanh sâu sắc.

Chiến lược "vẽ lại hình sin"

Năm 2025 đánh dấu một cột mốc lịch sử của Điện Máy Xanh (DMX) khi ghi nhận kết quả kinh doanh vượt bậc với doanh thu tiệm cận 4 tỷ USD, củng cố vững chắc vị thế độc tôn với 55% thị phần toàn quốc. Sau giai đoạn thách thức của thị trường, biên lợi nhuận của doanh nghiệp đã bứt phá mạnh mẽ trong hai năm liên tiếp.

Nguồn: VNDirect

Thay vì lựa chọn giải pháp an toàn để tối ưu hóa thành quả ở vùng đỉnh, Ban lãnh đạo DMX đã thiết lập một lộ trình tăng trưởng đột phá mới thông qua chiến lược IPO. Tổng Giám đốc Đoàn Văn Hiểu Em chia sẻ về tư duy quản trị này: “DMX đang ở đỉnh của một chu kỳ phát triển. Tuy nhiên, thay vì tìm cách kéo dài đỉnh tăng trưởng cũ, chúng tôi chọn kiến tạo một chu kỳ mới với những thách thức lớn hơn, hướng tới những mục tiêu vĩ đại hơn để chinh phục.”

Sự kiện IPO lịch sử này không đơn thuần phục vụ mục đích huy động vốn, mà là đòn bẩy chiến lược nhằm tái định vị toàn diện doanh nghiệp. Với mức giá chào bán 80.000 đồng/cổ phiếu và kế hoạch niêm yết chính thức vào tháng 8/2026, DMX tự tin hướng tới mục tiêu chiến lược: Cán mốc doanh thu 7 tỷ USD vào năm 2030, tương đương mức tăng trưởng quy mô 70% so với hiện tại, mở ra giá trị thặng dư vượt trội cho các cổ đông đồng hành.

Hai thập kỷ vun vén “trồng cây” - đến thời khắc chọn lọc “tỉa cành”

Nhìn lại hành trình hai thập kỷ, công thức tăng trưởng của Điện Máy Xanh (DMX) vốn dựa trên chiến lược thần tốc: mở rộng mạng lưới để chiếm lĩnh quy mô. Chiến lược này đã đưa chuỗi phủ khắp cả nước với hơn 3.000 điểm bán, bứt phá thị phần từ con số 0 lên vị thế độc tôn 55%. Tuy nhiên, khi dư địa vật lý đã đạt độ phủ tối ưu, việc mở thêm cửa hàng không còn là ưu tiên duy nhất.

Tổng Giám đốc Đoàn Văn Hiểu Em ví von: “Nó giống như câu chuyện trồng cây. Hai thập kỷ qua chúng tôi tập trung gieo trồng. Bây giờ là giai đoạn 'tỉa cành' – sàng lọc những mắt xích kém hiệu quả để nuôi dưỡng bộ khung cốt lõi phát triển mạnh mẽ hơn trong chu kỳ mới.”

Nguồn: VNDirect

Minh chứng cho tư duy dịch chuyển từ "lượng" sang "chất", từ cuối năm 2024 đến năm 2025, DMX đã chủ động đóng cửa khoảng 400 cửa hàng hoạt động dưới biên tiêu chuẩn. Kết quả, doanh thu tổng hệ thống không những không sụt giảm mà còn ghi nhận tăng trưởng. Đây là bước đi chiến lược đầu tiên, làm bệ phóng cho kế hoạch phát triển 5 năm tới thông qua hệ sinh thái 5 trụ cột vững chắc, bao gồm: Tối ưu hóa vận hành, Giải pháp tài chính, Thợ Điện Máy Xanh, Super App và mô hình động cơ quốc tế EraBlue.

Vị CEO nhấn mạnh sự thay đổi trong triết lý kinh doanh: “Trước đây, việc giao lắp một chiếc tivi hay tủ lạnh thường là điểm kết thúc của một giao dịch. Còn hiện tại, DMX không chỉ bán sản phẩm thuần túy, chúng tôi cung cấp giải pháp toàn diện để khách hàng sở hữu và trải nghiệm sản phẩm một cách dễ dàng, trọn vẹn nhất.”

Chiến lược này được vận hành song song qua hai mũi nhọn: Giải pháp tài chính linh hoạt và Dịch vụ trọn đời.

Về Giải pháp tài chính, DMX đã tháo gỡ rào cản chi phí bằng các chương trình trả chậm lên đến 24 tháng với mức phí tối ưu. Mô hình này giúp kích cầu hiệu quả trong bối cảnh sức mua đang hồi phục, cho phép người tiêu dùng sở hữu thiết bị thiết yếu ngay lập tức mà không gặp áp lực thanh toán một lần.

Về Dịch vụ trọn đời, DMX thiết lập tiêu chuẩn chăm sóc khách hàng hoàn toàn mới. Ví dụ, với sản phẩm máy điều hòa, bên cạnh chính sách của hãng, DMX cam kết bảo hành mở rộng thêm 4 năm và tặng kèm dịch vụ vệ sinh định kỳ 2 lần/năm. Giải pháp này không chỉ mở ra nguồn doanh thu dịch vụ định kỳ mới, tối ưu hóa biên lợi nhuận, mà còn bảo chứng cho sự gắn kết thương hiệu tối đa. Khi khách hàng phát sinh nhu cầu thay thế thiết bị, DMX sẽ là lựa chọn hàng đầu một cách tự nhiên.

Sự liên kết chặt chẽ này chính là nền tảng vững chắc để doanh nghiệp tiếp tục phát triển hai trụ cột tiếp theo: Hệ thống Thợ Điện Máy Xanh và nền tảng Super App.

Động lực mới từ thị trường Indonesia

Nếu Việt Nam đã là sân nhà với khoảng 55% thị phần, thì Indonesia được Điện Máy Xanh xem là một "trang giấy trắng". Theo ông Hiểu Em, quốc gia này có quy mô dân số lớn gấp khoảng 2,5 - 3 lần Việt Nam, GDP bình quân đầu người cao hơn, trong khi khoảng 90% thị trường điện máy vẫn thuộc về các cửa hàng truyền thống.

Nguồn: VNDirect

EraBlue - liên doanh giữa Điện Máy Xanh và Tập đoàn Eraya của Indonesia (theo tỷ lệ sở hữu 45% - 55% theo quy định pháp luật tại nước bạn).

Sau 3 năm hoạt động với tổng vốn góp khoảng 50 triệu USD, Era Blue hiện sở hữu 250 cửa hàng và đạt doanh thu khoảng 3.700 tỷ đồng trong năm 2025.

Tuy vậy, đây vẫn là giai đoạn đầu tư và hoàn thiện mô hình kinh doanh hơn là giai đoạn tăng tốc. Mục tiêu của doanh nghiệp là nâng số lượng cửa hàng lên 500 vào đầu năm 2028, đạt 1.000 cửa hàng vào năm 2030 và hướng tới doanh thu khoảng 800 triệu USD.

Biên lợi nhuận của EraBlue hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với hoạt động tại Việt Nam. Dù vậy, ông Hiểu Em cho rằng điều này không quá khác biệt so với giai đoạn đầu phát triển của Điện Máy Xanh cách đây hơn một thập kỷ.

Theo vị CEO, khi quy mô hệ thống đủ lớn, hiệu quả vận hành được cải thiện và khả năng đàm phán với các nhà cung cấp tăng lên, biên lợi nhuận có thể được cải thiện theo thời gian.

Doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng EraBlue hiện đã cao gấp khoảng 2,5 lần so với các cửa hàng có quy mô tương đương tại Việt Nam. Với ông Hiểu Em, điều này cho thấy nhu cầu của thị trường Indonesia là hoàn toàn có thật.

Phá vỡ định kiến bão hòa

Một trong những định kiến lớn nhất mà Điện Máy Xanh phải đối mặt là ngành bán lẻ điện máy đã bão hòa.

55% thị phần rồi, còn tăng trưởng ở đâu? - Đây là một trong những câu hỏi mà Điện Máy Xanh thường xuyên nhận được khi nhắc đến kế hoạch IPO.

Trả lời vấn đề này, ông Hiểu Em cho biết: "Một trong những mục tiêu của đợt IPO lần này là phá vỡ định kiến bão hòa của ngành này."

Theo ông, AI và các công nghệ mới đang rút ngắn chu kỳ thay thế thiết bị điện tử. Những chiếc laptop hay smartphone đã sử dụng vài năm ngày càng có nhiều lý do để được nâng cấp, giúp doanh thu toàn ngành tăng trưởng ngay cả khi sản lượng tiêu thụ không thay đổi đáng kể.

Bên cạnh đó, khoảng 45% thị trường còn lại vẫn đang thuộc về các nhà bán lẻ nhỏ lẻ và kênh truyền thống. Đây là dư địa mà Điện Máy Xanh tin rằng có thể tiếp tục mở rộng thị phần, không phải bằng cạnh tranh giá mà bằng chất lượng dịch vụ.

"Chúng tôi chưa bao giờ đi chệch khỏi định hướng đó - trở thành một nhà bán lẻ đa ngành, không chỉ offline mà có cả online, không chỉ trong nước mà cả ngoài nước. Định hướng này đã được đặt ra từ hơn một thập kỷ trước và giờ chúng tôi đang từng bước hiện thực hóa nó", theo ông Hiểu Em.

Ông Hiểu Em cũng tiết lộ, sau khi hoàn tất niêm yết, Điện Máy Xanh dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông thông qua một cơ chế khuyến khích mới có tính chất tương tự chương trình lựa chọn cổ phiếu.

"Nếu mà chúng tôi được thông qua để triển khai chính sách này thì chắc cũng là đơn vị đầu tiên thí điểm một chính sách như thế. Nó sẽ rất khác với chính sách ESOP hiện tại.", ông Hiểu Em chia sẻ.

Theo ông, cơ chế này sẽ gắn với các mục tiêu tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và vốn hóa trong nhiều năm, thay vì mô hình ESOP truyền thống. Các tiêu chí đánh giá được xây dựng ở mức thách thức hơn và hướng tới mục tiêu tạo động lực dài hạn cho đội ngũ lãnh đạo.

Theo CafeBiz